2026年6月17日 ｜ JPMorgan · Apollo · Allianz · UBS
JPMorgan 旗艦論壇匯集全球市場領袖，大會調查顯示 47% 受訪者看好美股為下半年最佳表現資產類別，而 AI 已從市場主題升格為企業盈利的主要驅動力。
預計 2026 年 $2,600 億 IPO 規模龐大，但對比 $65 兆的 S&P 500 市值，衝擊被大幅稀釋。JPM 認為歷史上大型 IPO 浪潮後市場表現往往正面。
6月 16–17 日 FOMC 是 Warsh 就任主席後首次主持會議，市場聚焦其溝通風格是否有別於前任，以及對未來降息路徑的暗示。
軟體公司同時承受 AI 顛覆既有商業模式的股權價值侵蝕，以及高利率壓縮過去融資擴張的債務成本。兩股力量疊加，形成「雙重夾擊」。
大宗商品各類別因不同原因同步上漲：中東衝突影響能源與肥料，數據中心建設帶動基本金屬，通膨憂慮推高貴金屬。
前三大 S&P 500 被動基金合計持有超過 $2.6 兆，Vanguard VOO 本月突破 $1 兆，價格發現機制正從基本面分析轉向機械式資金流動。
霍爾木茲海峽衝突終止後，金融市場迅速反彈，但 Allianz 警告實體經濟復甦遠落後於市場定價，基礎設施重新開通是「多月過程，不是按下開關」。
伊朗衝突後，新興市場的表現打破傳統 EM vs DM 分類邏輯，個別國家的韌性差異更為關鍵。Allianz 提出 4R 框架評估 EM 投資機會。
美、以、伊三方同意兩週停火，伊朗開放霍爾木茲海峽，UBS CIO 稱這是「明確正面發展」，但提醒仍有未解問題，建議維持多元分散。
| 主題 | JPMorgan | Apollo | Allianz | UBS |
|---|---|---|---|---|
| Fed 利率 | 維持 3.50–3.75%，Warsh 鷹派姿態 | 高利率壓縮 SaaS 債務 | — | — |
| AI | 80% 累計 EPS 成長來源，核心驅動 | 顛覆軟體護城河，被動基金強化趨勢 | — | — |
| 地緣政治 | 78% 預期關稅 10–20% | 中東影響能源原物料 | 和平已定價，實體修復慢 | 停火正面但尾部風險未解 |
| 大宗商品 | 油 $100/桶，地緣支撐 | 能源、基本金屬、貴金屬同步上漲 | 油價支撐不會快速消失 | 黃金作為避險錨 |
| 新興市場 | — | — | 4R 框架，個別國家韌性差異大 | — |
| IPO / 市場結構 | $260B IPO 可消化，市場夠大 | 被動基金佔市場主導，機械流動 | — | — |
Fed 6月 16–17 日 FOMC 結果出爐：利率維持 3.50–3.75% 不變，但 PCE 通膨中位數上修，官員點陣圖出現升息討論，市場降息預期大幅降溫。
聯準會 6月會議完整聲明：通膨預測上修，就業市場維持強勁，新任主席 Warsh 首次主持 FOMC，整體基調偏鷹，不排除年內升息一碼可能性。
從 FOMC 點陣圖、Warsh 首次表態、到 CPI 數據與地緣風險，下半年開局充滿變數，台股費半重挫後的後續走勢成為市場焦點。
盈利成長速度超越去年，AI 相關資本支出週期為多頭提供支撐；但市場領導面持續收窄，少數股票貢獻不成比例的漲幅，歐洲因缺乏 AI 暴露持續落後。
新興市場領跑全球股票報酬，韓國 KOSPI 受三星、SK Hynix 帶動創歷史新高，AI 記憶體週期在亞洲演進；CME FedWatch 顯示 12 月升息一碼機率達 70%。
本期投行報告呈現三條交匯敘事：AI 已從話題升格為企業盈利的物質驅動力（佔 80% EPS 成長），中東地緣衝突雖緩和但市場提前定價過於樂觀（Allianz 明確警告），Fed 在通膨黏性下維持鷹派立場——這三者共同決定下半年資金流向。
Goldman Sachs、BlackRock、PIMCO — 反爬蟲保護導致 403 封鎖，本期不填入推測內容。
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